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Aug 04, 2023

Les meilleurs choix de Kotak AMC alors que les petites et moyennes capitalisations entrent dans la « zone de cupidité »

Les petites et moyennes capitalisations sont chères et se situent dans la « zone de cupidité », tandis que les grandes capitalisations s'orientent vers la consolidation, selon Pankaj Tibrewal de Kotak AMC. Il le voit comme un marché ascendant avec des poches de

Les petites et moyennes capitalisations sont chères et se situent dans la « zone de cupidité », tandis que les grandes capitalisations s'orientent vers la consolidation, selon Pankaj Tibrewal de Kotak AMC.

Il le considère comme un marché ascendant avec des poches d'opportunités, a déclaré Tibrewal, vice-président exécutif senior et gestionnaire de fonds d'actions chez Kotak AMC, à Niraj Shah de BQ Prime.

Les opportunités résident dans les secteurs pharmaceutique, automobile, auxiliaire automobile, informatique, bancaire et financier, a-t-il déclaré.

Le secteur pharmaceutique, qui a connu une baisse de rentabilité au cours des 7 à 8 derniers trimestres, est devenu une cohorte au premier trimestre de cet exercice, avec une croissance de 24 % de ses bénéfices, a déclaré Tibrewal.

Au cours des deux ou trois prochains trimestres, les technologies de l'information pourraient constituer un espace d'investissement positif, selon Tibrewal. "Nous pensons que le cycle de dégradation sera probablement terminé d'ici les trimestres de septembre ou décembre", a déclaré Tibrewal, ajoutant qu'il serait intéressant de saisir des opportunités dans le secteur informatique des grandes capitalisations à ce moment-là.

Le secteur des services bancaires et financiers pourrait être un segment dans lequel les investisseurs pourraient générer de bons rendements ou de l'alpha, a-t-il déclaré. Les valorisations dans cet espace ne sont pas si chères aujourd'hui, selon lui.

Dans une perspective à moyen terme, Kotak AMC est « extrêmement positif » du côté manufacturier. "Les valorisations ne sont pas si bon marché, mais nous pensons que le vent favorable dans le secteur est extrêmement fort et probablement cette fois, ce n'est pas une fausse alerte."

Cependant, à court terme, ce secteur pourrait se consolider car les valorisations ne sont plus aussi bon marché qu'il y a deux ans, a-t-il déclaré.

Aujourd’hui, dans le segment des moyennes et petites capitalisations, certains indicateurs émergent qui rendent la société de gestion d’actifs un peu prudente. "La cupidité est présente dans la rue en ce moment, en particulier dans le segment des petites et moyennes capitalisations", a-t-il déclaré.

"Nous devons être un peu prudents... parce qu'en tant que praticien dans ce domaine, je suis extrêmement optimiste quant à cet espace sur une période de 5 à 10 ans."

Tibrewal a conseillé aux investisseurs de ne pas descendre dans la courbe de qualité sur ce marché et de s'assurer que l'ancrage de la qualité est intact. "Sinon, les erreurs commises au cours de ces phases font mal au cours de la période de 2 à 3 ans", a-t-il déclaré.

Selon lui, le marché se consolidera à mesure que les bénéfices rattraperont l'expansion des marges.

La plupart des sociétés de l'indice Nifty 500 ont déclaré de bons bénéfices, a-t-il déclaré. En ce qui concerne les sociétés financières non bancaires, il s’agira d’une année de croissance du chiffre d’affaires plus faible et de marges plus élevées pour les NBFC. La rentabilité bancaire au cours des trois prochains trimestres sera normalisée car il y aura une pression sur la marge, a déclaré Tibrewal.

"Ainsi, la croissance des bénéfices de 40 à 50 % que nous observions dans le secteur bancaire ne se reproduira peut-être plus. Elle deviendra plus normalisée, à une croissance des bénéfices de 15 à 20 %."

Le discours macroéconomique sur les secteurs de la défense, des chemins de fer et de la construction semble extrêmement solide, mais il faut être prudent, a prévenu Tibrewal.

D'un point de vue bottom-up, les valorisations ne sont pas très attractives à l'heure actuelle dans ces espaces.

La trajectoire de croissance au cours des prochaines années semble très solide, a déclaré Tibrewal. Cependant, historiquement, très peu d’entreprises ont créé le droit de gagner dans ce domaine, a-t-il déclaré.

Le ratio commandes/facturations semble extrêmement bon, mais il dépend des flux de trésorerie, a-t-il déclaré. Soulignant le cycle 2003-2008, Tibrewal a déclaré que les marchés étaient enthousiasmés par le ratio nouvelles commandes/facturations, mais que de nombreuses entreprises avaient connu des difficultés en termes de bilans et de flux de trésorerie.

"Nous devons être très prudents à l'égard des entreprises sur lesquelles nous misons, car la discipline en matière de flux de trésorerie, de bilan et d'exécution fait toute la différence."

Il n'y a pas eu de grands gagnants en Inde, créant une énorme capitalisation boursière dans ce domaine, en particulier dans le domaine infra, en raison de difficultés d'exécution liées au dépassement de temps et à l'acquisition de terrains, entre autres facteurs, a-t-il déclaré.